Põhjuseid, miks turud (USA+maailm) peaks tuhast tõusma

MikkTalpsepp / 24 Nov 2008 15:50

2007 oktoobris alustasin foorumit „Põhjuseid, miks turud(USA) peaks kokku kukkuma“. Nüüd tunnen, et on aeg alustada uue teemaga "Põhjuseid, miks turud(USA+maailm) peaks tuhast tõusma".

Miks turud peaks tuhast tõusma:

1) Raha tuleb süsteemi juurde
Nii Fed kui ECB on suurendanud rahapakkumist, täpsed numbrid jään hetkel võlgu, kuid kirjutan sellest hiljem.

2) Turud on teinud viimase 50. aasta suurima kukkumise, 11. Oktoober 2007 oli SP500 indeksi tipp 1576.09, reedene põhi oli 741.02 ehk kukkumine tipust -52.98%(tegu peaks olema suurima kukkumisega peale 1929. aastal alanud depressiooni).

3) Turgude keskmised P/E suhted on väga madalad
Euroopas peaks keskmine PE suhe olema umbes 7, üle maailma jääb kõikide turgude PE suhe 7-9 vahemikku, mis on ajalooliselt kahtlemata ülihea ostutrigger olnud. P/E on madal isegi Hiinas, vist kusagil 9 kandis, Venemaal lausa 4(eks see ole ka rohkem põhjendatud seoses naftahinna langusega).

SP500 indeksi keskmine P/E suhe on oli reedese seisuga 13.05, Dow Jonesil 9.17 ja Nasdaq 100-l 13.03. Natuke võib USA veidi kõrgemate PE suhete üle norida, kuid USA on kõige rohkem ka ära teinud kriisi peatamiseks, seega võiks need tasemed olla ostmiseks piisavad.

4) „Buffet on kaotanud oma sära“. Just selliseid pealkirju võib leida siit-sealt, sest Buffet asus ostupoolele veidi ennatlikult, ajal, mis Dow oli 10500 punkti kandis. Justkui mõeldakse, et Buffet ei tule sellise keskkonnaga toime, et nüüd mees eksib. Tema kohta võiks tegelikult üldistades öelda, et suures plaanis kokkuvõtlikult öeldes, pole ta kunagi eksinud. Ei eksi ka nüüd.

5) Finantssüsteem ähvardas koost kukkuga. Hullemaks minna ei saa. Paljud ei ole küll minuga nõus, aga pidasin Citigroupi maailma võimsaimaks finantsintitutsiooniks. See, et Citigroup oli hädas oli päris karm. Nädalavahetusega sekkus USA tehes Citigruppi olulise ja ülisuure tähendusega rahasüsti – Citigruppi pankrotti ei lasta. See, et Citigroup ohus oli, oli kõige negatiivsem uudis, mis olla saab – maailma võimsaim erakapitalil põhinev finantsinstitusioon oli pankrotti minemas.

Tegelikult arvan, et Citipank ei olnud sugugi kõige suuremas ohus, oli ju Citigroup see, kes avalikult esimesena teatas, et valmistub kriisiks. Leian, et Citigroupi juhid on käitunud väga vastutustundlikult, tunnetades vastutust, mis kaasneb nii suure finantsinstitusiooni juhtimisega, mitte ei peida probleeme lootuses, et küll kõik laheneb. Erinevalt teistest asutustest on Citigroup tunnistanud, et kannavad kahjumeid. Mõistagi on aktsia saanud kõvasti pihta, kuid globaalne finantsstabiilsus on olulisem kui aktsia hind. Citigroupi juhid teavad seda.

Mida näen majanduses juhtuvat:

Seoses Citigroupi päästmisega(nimetaks pigem toetamiseks) hakkab finantssüsteemis stabiilsus taastuma. Kui vahepeal paistis, et laenuturg külmub täielikult, siis nüüd võib oodata stabiilsust, globaalselt oluliseim pank ei lõpeta tegevust – globaalset võimalikku täielikku usalduskadu ei esine.

Kindlasti jätkub veel pankrotte ja pankrotivarade odavaid müüke, jätkuvad reaalsete kahjude teatamised, millest seni hoidutud(näit kasvõi pangad, kes pole kahjusid teatanud).

Järk-järgult võiks nüüd hakata usaldus taastuma.

Mis puudutab Fedi tegevust viimase 12-14 kuu vältel, siis hetke seisuga saab öelda, et tegutsetud on ülihästi ja reageeritud on väga operatiivselt. Algul olin veidi kriitiline Fedi turutoetamise kohapealt, langetati intresse, päästeti ettevõtteid jne. Siis mõtlesin, et oleks pidanud lastama ettevõtetel pankrotti minna, et turumajandus saaks iseennast parandama asuda. Kuna probleemid osutusid oodatust palju tõsisemaks, siis väike sekkumine oli ainuvõimalik majandusstabiilsust säilitav lahend.




Veel põhjuseid, miks turud peaks tuhast tõusma:

6) Nafta ja maavarad on odavnenud. Üldiselt on see majandust toetamas, väljaarvatud riike, kes naftast elavad/elasid.

7) Intressimäärad langevad. Seoses Citipanga toetamisega hakkavad intressimäärad peagi uuesti allapoole liikuma. See on ainult aja küsimus, millal see toimub. Põhjus, miks uudist Citipangast nii oluliseks pidada seisneb selles, et Citipank on väga globaalne, kõik inimesed on Citipangaga vähemal või rohkemal viisil seotud, kas siis otseselt või kaudselt perekonna, ettevõtete, äripartnerite või tuttavate kaudu. Näiteks paljudel kauplejatel raha IB-s, IB rahad aga Citipangas, samamoodi on Citipangaga seotud ka LHV, nii et tegu globaalselt vägagi tähendusrikka asjaoluga, et Fed jt Citi seljatagust kaitsma asusid. Kui usaldus pankade vahel taastuma hakkab, siis langevad ka näiteks deposiitidele makstavad intressid, sest pangad ei vaja enam kapitali iga hinnaga.

Kokkuvõttes võib öelda, et põhjuseid turgude tõusmiseks jagub.

Omast käest võin öelda, et viimasel paaril nädalal, kui olen kuskil öelnud, et võib-olla ikka elu päris seisma ei jää, ja öelnud, et olen aktsiaid sellistelt hinnatasemetelt ostmas ja ainult ostmas, siis mind vaadatud nagu imelikult, nagu kedagi, kes ei saa aru, et asjad lähevad ju halvemaks – kuidas sa aru ei saa, et müüa tuleb. :D Sama tagasisidet tunnetasin ka 2007 oktoobris kui istusin suurte lühikeste positsioonide otsas ja ütlesin, et asjad lähevad pahaks.

Millal tõus algab:

Äkki see on juba alanud. Foorumis „Põhjuseid, miks turud(USA) peaks kokku kukkuma“ kirjutasin 7-ndal novembril:
„põhi 40 päeva jooksul oleks täitsa OK, siis peaks juba valgus tunneli lõpus paistma hakkama“

Täna see valgus juba paistab, toetus Citipangale oli ülioluline ja globaalse tähtsusega. Loodan, et ma 7-ndal novembril välja öeldud sõnu sööma ei pea.

Hetkel USA futuurid 1-1.5% miinuses, kuid see võiks tegelt täiesti okei olla, eile oli tugev tõusupäev ja Citipanga mõjud alles avalduvad. Juhul, kui lõplik rahu ei peaks veel saabuma, siis see saabub vast millalgi 2009. aasta jooksul, praegu on päris palju ära tehtud, et majandusel oleks võimalik kriisist välja tulla.